美股“科技七巨头”是在2024年美股逐步形成的概念，近期国内热议中国版“科技X巨头”，谁有资格入选无疑是个有趣的话题。

从“美股科技七巨头”到“中国科技股七巨头”

美股的“科技七巨头”（Magnificent Seven）是指七家在全球科技领域占据主导地位、对美股市场有重大影响力的公司，按总市值排序依次为：苹果（Apple）、英伟达（NVIDIA）、微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、谷歌（Alphabet，含A类股和C类股）、Meta Platforms（原Facebook）、特斯拉（Tesla）。

七巨头的共同点是都受益于本轮AI带来的技术革命，且正好是美股市值最高的七家公司。

七巨头除特斯拉外，普遍具有高毛利率、高净资产收益率、市盈率适中的特点。比如七巨头中毛利率次低的苹果，毛利率也高达46%，脸书毛利率更是高达81%；净资产收益率次低的亚马逊，2024前三季度净资产收益率达到17%；市盈率方面，除特斯拉市盈率高达163倍外，其他六家市盈率（TTM）在22倍到54倍之间，作为科技股，这一估值处于相对适中的水平。

今年2月，随着DeepSeek的爆火，中国科技资产迎来重估，华泰证券在美股七巨头这一概念的基础上，提出了“中国科技股七巨头”，包括以下企业：

1、小米（端侧AI落地主要受益者）

2、联想（大模型推动AI PC和服务器发展）

3、比亚迪（电动车智能化转型）

4、中芯国际（全球半导体供应链重构受益者）

5、阿里巴巴（国内领先云服务厂商）

6、腾讯（AI赋能社交广告与混元大模型）

7、美团（本地生活龙头，科技降本增效）

华泰证券进一步指出，美股七巨头的成功建立在"底层架构定义权"之上——从英伟达的GPU到微软的云操作系统，均以技术标准主导全球市场。而中国科技巨头的突围路径则更强调"硬科技突破+场景化落地"的双轮驱动。

客观看，华泰证券的“中国科技七巨头”并非市值最高的公司，目前A股市值最高的公司是工商银行高达2.44万亿，而联想集团的市值还不到2000亿元。

那么，除了华泰证券提到这七家偏互联网和芯片的公司，还有哪些A股和港股中国科技公司有望成为“七巨头”的候选者？

科技属性和发展潜力，应该成为衡量中国科技七巨头的标准，同时借鉴美股经验，中国科技巨头，应当至少符合以下特征，即毛利率不宜低于20%，市值不宜低于1000亿元，受益于本轮AI大趋势。

1、宁德时代：人形机器人动力源头

宁德时代（300750.SZ）目前市值1.19万亿元。

作为新能源龙头，宁德时代似乎与本轮AI浪潮关系不大。不过，电池与AI存在密切联系。

首先是本轮AI最大的应用落点人形机器人，极度受制于电池能量密度，大部分人形机器人在不换电池情况下，续航时间不超过两小时，这大大制约了人形机器人在室外探索的能力。

第二是AI辅助设计电池，人工智能在电池材料筛选与发现、结构设计与优化、性能预测与失效分析等方面已经展现出巨大潜力。2024年诺贝尔化学奖表彰了机器学习与量子计算在材料发现中的突破，直接推动了钠离子电池、固态电池材料的效率提升。

宁德时代新能源科技股份有限公司研发总裁欧阳楚英此前曾表示，公司强调“AI+物理”模式，基于应用经验构建物理图像，从工程问题中提炼科学问题，并借助AI和实验形成闭环，公司投入大量资源完善算力、算法、数据、模拟、设计和实验平台，将实验结果反馈到数据中，指导新实验，实现全链条打通。

在盈利能力方面，宁德时代2024年前三季度毛利率为28.19%，领跑国内动力电池行业，净资产收益率为17.73%，在A股也处于较高水平。

2、迈瑞医疗：隐形医疗数据龙头

迈瑞医疗（300760.SZ）目前市值3106亿元。

大健康与AI有较多结合点，在历届英伟达GTC演讲中，大健康主题都占据最大比例。在AI+医疗领域中，最难获得的是数据，而迈瑞医疗作为国内最大医疗器械公司，覆盖生命信息支持、体外诊断、医疗影像等领域，天然具有海量医疗数据。

2024年12月，迈瑞医疗联合腾讯发布全球首个重症医疗大模型“启元”，可5秒内回溯患者病情发展、1分钟生成病历，并提供诊疗建议。该模型基于腾讯混元大模型，结合迈瑞重症医学场景数据训练，已应用于浙江大学医学院附属第一医院等机构。同时，迈瑞医疗计划将“启元”大模型延伸至急诊、麻醉、检验等科室，构建全院级数智化平台。例如，重症呼吸机已引入AI人机同步技术，新生儿呼吸机搭载智能氧控功能。

盈利能力方面，迈瑞医疗长期处于较高水平，公司2024年前三季度毛利率为64.87%，净资产收益率为28.68%，处于A股顶尖水平。

3、海康威视：2B端侧AI龙头

海康威视（002415.SZ）目前市值2882亿元。

市场主要追捧2C端侧公司如小米，忽略了2B端公司在AI领域创新的能力。

海康威视基于自主研发的观澜大模型技术体系，推出多款创新产品并拓展至多个行业场景，推动安防及智能物联行业智能化升级。观澜大模型采用三层架构（通用大模型→行业大模型→场景模型），整合视觉、语音、X光等多模态数据，实现跨场景识别率提升63%，训练数据量减少90%。其核心技术包括时空建模、多模态预训练、硬件协同设计等，支持边缘计算部署。

公司基于观澜大模型形成多个产品矩阵，如文搜存储系列（文搜NVR/CVR）通过图文多模态大模型实现自然语言与视频图像的跨模态检索，支持人、车、物品及异常行为的秒级搜索，TOP20命中率达90%以上；文搜计算系列（文搜超脑/主机）结合万物检测大模型，可识别动态目标（如行人、车辆）和静态环境（如广告牌、垃圾桶），并支持自定义文本预警（如“翻越护栏”“垃圾桶满溢”）；大模型智搜超脑实现“所想即所得”，输入文字描述即可检索目标，应用于危险交通行为识别、市容巡查等场景。

尽管安防行业整体处于低谷，但海康威视仍加强研发投入。公司2024年前三季度研发费用为87.36亿元，同比增长6.88%。公司的盈利能力在行业低谷没有出现明显变化，2024年前三季度毛利率为44.76%，基本与过去几年平均水平相当。

4、网易：AI赋能游戏等多个应用领域

网易（0999.HK）目前市值4665亿元。

网易利用人工智能已形成多维度布局，在游戏领域，《逆水寒》手游首创AI驱动的虚拟报业系统《大宋头条》，生成超3亿条动态内容，推出智能NPC“沈秋索”，实现情感化交互。《蛋仔派对》通过AIGC工具降低UGC创作门槛，地图数量突破1亿张，单张最高游玩超1.2亿次。在音乐领域，网易云音乐播客生成工具接入DeepSeek-R1，创作质量显著提升，并探索歌曲推荐、音乐人辅助等场景。

有道推出国内首款AI原生学习硬件“SpaceOne”，基于DeepSeek-R1实现学科难题深度讲解，带动硬件销量增长，“子曰”教育大模型2.0应用于虚拟口语教练、AI家庭教师等场景。

盈利能力方面，网易2024年毛利率创近10年历史新高，达到62.5%，净资产收益率达到21.41%。

5、美的集团：家电以外多点开花

美的集团（000333.SZ）目前市值5306亿元。

美的在传统视角中被视为家电企业，但美的集团在家电以外有诸多布局。2023年，公司机器人相关收入占比8.83%。

美的新能源及工业技术已经布局减速机等核心零部件技术，其产品性能可满足多关节工业机器人、SCARA机器人、协作机器人及人形机器人等使用需求，已具备年产8万台谐波减速机的智能制造能力。库卡通过大量机器人编程代码训练AI聊天机器人，同时库卡正在努力将AI聊天机器人交给客户使用，未来能够让客户向机器人发出语音命令进行操作，其AI模型已经能够识别废物并区分洗发水和沐浴露，以此实现对不同物品的自动拣选，从而满足客户的送货订单组合需求。

​目前，美的集团的“AI+”战略以“AI+工业机器人”“AI+智能制造”“AI+智能家居”“AI+医疗影像”四大方向为核心，通过新型传感器（如3D相机、毫米波雷达）和具身智能大模型技术，推动跨领域智能化升级，自主研发“美芯”AI芯片及美擎AIGC大模型。

​在智能家居领域，公司推出“美言”语言大模型和“美的家居大脑”，实现语音交互、场景自动调节（如灯光、空调联动），并基于AIGC生成数字人、智能客服等应用。在​智能制造领域，公司在工厂部署AI质检、预测性维护，结合微电网算法优化能源消耗，不良品率下降36%，生产效率提升显著。在​医疗影像领域，公司研发AI辅助诊断系统，通过深度学习减少CT辐射剂量并加速报告生成。

盈利能力方面，美的集团依然稳健，公司2024年前三季度毛利率为26.76%，净资产收益率达到18.46%，维持较高水平。

不可否认的是，所有企业都可以使用AI，但只有具备强大产品力且对下游议价能力的企业，才能真正通过AI提高企业的利润，这应当是中国科技巨头的立身之本，也是我们寻找潜在中国科技巨头最重要的标尺。